本周原油大幅下跌，周五收于106.70美元。因为飓风没有对美国墨西哥湾石油生产设施造成大量破坏，使得投资者预期落空， 9月2日当天油价跌幅达4.98％，并创下近5个月新低。对于近期持续下降的油价，OPEC第二大石油生产国伊朗表示希望OPEC成员国能够保持原油交易市场的平衡，并且暗示伊朗倾向于减产，伊朗石油部长努扎里认为每桶100美元是最适合同时也是最低限度的价格。同时，美国能源部宣布上周原油库存意外减少190万桶，这些消息将会对油价产生一定的支撑。

        美元的走强，使得另一个保值商品---黄金结束了自8月15日以来的反弹。本周黄金持续下跌，并且重新跌破800美元，收于798.8美元。随着印度结婚与节庆需求旺季的到来，黄金有望走出近期低谷迎来反弹。据统计，在过去的5年间，9-12月金价均处于上升阶段。

        次贷危机带给金融机构的创伤面仍在扩大。截止到8月31日次贷危机已迫使金融机构减记5030亿美元资产，由于美国房价仍处于跌势，成交数量也仍旧低迷，我们认为，次贷危机所带来的负面影响还未完全披露，未来数月内，还会有相关的损失披露。
 

        美国经济仍未见明显好转。虽然美国二季度GDP增长率达到3.3％，但是其中最主要的乃是因为美元贬值和美国经济刺激方案的作用。随着美国经济刺激计划款项发放接近尾声，占经济增速近67％的消费者支出减少将会使经济增速再度放缓，而美元的升值也会对出口造成打击。另外，高通胀也给美国企业带去了生存压力，纷纷裁员减少开支，导致8月失业率飙升至6.1％创5年新高，给美国经济前景蒙上一层阴影。经济学家预测第三季度和第四季度美国经济的增速将回落至1.2％和0.45％。

        欧元区本周的数据显示欧元区经济状况正在显著恶化，二季度欧元区经济增速环比为负，这是欧元区自成立以来首次负值。德意志银行日前将欧元区2009年GDP增长率预测降为接近零增长。但是专注于控制通货膨胀的欧洲央行本周继续将基准利率维持在7年来的最高点4.25％，因为欧元区的通胀率虽然有所下降，但是仍高达3.8％，几乎是欧洲央行设定目标的2倍。

        通胀问题同样严重的日本7月份核心通胀率达到2.4％，是近11年以来的最高点。面对复杂的政治经济环境，日本首相本周一突然宣布辞职，从而可能影响日本经济政策的延续性。新首相会采取何种财政政策将是我们关注的重点。
金砖四国方面：

        印度官方公布的数据显示，印度通胀仍然维持在较高水平，央行从紧的货币政策不会改变。第一季度的GDP较去年同期增长7.9％，创下3年来最低。经济体增长的放缓和美元的走强使得印度卢比兑美元跌至17个月的新低达44.48：1，2008年累计贬值11％，成为亚洲表现最差的货币之一。

        商品出口较多的巴西和俄罗斯本周股指跌幅都在6％以上。因为商品价格的回落，以及欧美经济的疲弱促使投资者抛售新兴市场的资产。1-8月巴西出口1308.43亿美元，进口1139.36亿美元，贸易顺差169.09亿美元，比去年同期下降38.43%。

        中国依然在政策上进行微调。商务部及农业部最新数据表明，8月份商品价格继续回落。据此多家机构预测，8月CPI将继续下降至5％甚至更低，但是CPI与PPI的倒挂现象将仍然存在并可能进一步扩大。为了减轻企业压力，财政部拟定了事关1500-2000亿减税规模的新增值税方案，并且已经上报国务院，如无意外，新方案将按计划于2009年1月1日实施。

        国际股市方面：因为全球经济趋缓，本周全球股指只有9家上涨，显示了投资者对经济前景的担忧。尼日利亚股指本周继续反弹3.82％，周涨幅全球第一。

        国内股市方面：大小非的问题在本周依然被最多提及。证监会有关人士表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度。本周股指继续走低，成交量萎缩，上一轮牛市的顶点2245点告破，显示市场信心严重不足，周跌幅8.13％。我们认为，如没有能解决大小非问题的制度出台，后市将继续走低。

        作为经济先行指标的股指表现不佳，也使我们对全球经济的前景表示忧虑。我们认为目前最好的投资策略就是持有更多地现金，我们将风险较大的中国资产转换为货币式基金，保留2/5的货币市场基金等待更好的投资时机。