天星理财投研部 陈杏 首席理财师 李力

自6月份以来，全球农产品市场再度上涨，掀起今年第二波涨价狂潮。6月初至6月19日，各类农产品的期货价格涨幅纷纷超过20%，芝加哥商品交易所（CBOT）几乎所有农产品品种的期货价格大幅飙升，CBOT小麦价格上涨了25%。
由于自去年开始的粮食涨价风波，全球各国已经着手控制解决各国的粮食问题，目前，不少国家采取了限制粮食出口的政策，粮食贸易趋于封闭，这将引发全球粮食贸易秩序的重建。我国在经历了近半年应对粮食危机的政策调整后，不仅主要的粮食品种出口大幅减少，除大豆之外的重点商品进口量也非常之少——中国对外粮食贸易已经几近中止。以玉米外贸为例：我国07年出口玉米总量为492万吨，但今年1-4月份累计玉米出口量仅为11万吨，5月份出口量为0。
近期欧盟统计局公布数据显示，欧盟27国5月份胀率达到3.9%，而去年5月份，这一数据仅为1.9%。在价格上涨的压力下，欧洲央行有望在下次利率决策会议上提高基准利率。美国政府也表示，在国内高通胀的压力下，美国有望在金融市场有所好转的时机，上调基准利率，布什也表示美国将执行强势美元的金融政策。
本周，国际油价仍维持在140美元左右的高位，中国迫于国际油价高居不下的压力，上调国内成品油价格，缓解由于油价倒挂带来的国际补贴效应。汽油和柴油上调1000元/吨，航空煤油每吨提高1500元。自5月下旬以来，已有印尼、印度和马来西亚相继宣布提高国内成品油价格，缓解高油价的压力。
全球股市依然承接了上周的下跌趋势，美国、英国、日本、俄罗斯、巴西等国的主要股指均处于下跌状态，世界经济发展趋势仍然缺乏向好的预期，其中，中国的股市跌幅位居前列。
我们持续看好俄罗斯地区的投资价值，我们认为，石油、矿产价格的高企仍将持续，丰富的能源将继续支持俄罗斯在未来若干年的发展。
越南政府控制金融风险的政策组合拳效益初显，在实施了包括收紧银根、削减开支、上调利率、控制粮食出口等等一系列政策之后，越南股市有稳定的趋势。而越南外汇管理部门的数据也显示，目前没有明显的FDI外流迹象。
在基金组合方面，我们保留原有的基金组合，考虑到近期外资持续撤出韩国，韩元贬值趋势依旧的因素，我们密切关注韩国基金的趋势。中国股市近期急速下跌，但中国经济基本无明显的致跌因素，因此，我们看好中国股市持续下跌后逐渐显示出来的内在投资价值,我们将在下周重点关注中国股市的投资价值。由于国际金融动荡仍无明确的好转趋势，我们仍保留货币基金的持仓量。