陈杏 李力2008-06-27

本周，美联储于本周25日公布了利率决定，正如市场普遍预测，维持现有基准利率在2％的水平不变，美联储暂不升息的考虑可能是需要维持稳定的借贷成本，以帮助投资银行恢复业务，并且进一步恢复美国经济增长，而对于4％以上的通胀率，联储的重视态度则在其次。
由于美联储在公布利率之后对于未来利率的态度表现含糊，使得前期市场对于美联储将会加息的预期减弱，引发美元汇率的下跌。6月23日，人民币对美元汇率中间价升破6.87，以6.8676再创汇改以来新高，至此，人民币对美元年内累计升值幅度已经超过6.36％。
与此不同的是印度央行——印度储备银行的加息。由于面临较大的通胀压力，24日晚，印度储备银行24日晚宣布调高主要利率指标50个基点。
根据印度央行的决定，该国的回购利率(即针对商业银行的短期借贷利率)从8%升至8.5%，这是本月11日该央行将这一利率指标从7.75%提高至8%后，再次大幅升息。此外，印度央行还决定分两步调高银行存款准备金率，7月5日从当前8.25%上调至8.5%，7月19日再上调至8.75%。
越南通胀压力进一步加大，据越南政府部门的预测，6月份CPI同比上涨26.8％，达到历史新高，为此，越南政府将货币交易区间由1％放宽至2％。越南政府今年已经累计提高利率3次，以应对国内日益严重的通胀问题。
受一系列利空因素的影响，本周国际资本市场表现仍然低迷，跌势比上周稍有缓和，美国道琼斯指数跌幅较大，为5.05％，德国DAX和俄罗斯RTS股指也有较大跌幅，印度BSE受通货膨胀数据影响跌4.42％，韩国综合指数跌1.32%；我国的上证指数上周上涨了5.57％，表现较好。
受到弱势美元和通货膨胀预期的影响，在原油价格上涨的带动下，国际金价延续强势，有望在近期突破5月份935美元的高点。
回观国内股市，本周，国内股市波动较大，国内股市的平均市盈率已接近20倍，虽宏观、行业基本面仍然较好，但通胀压力仍然是市场最关心的问题；在加息预期的压力下，市场短期仍难有起色。但是，随着下跌空间的进一步挤压，我们认为，国内股市目前已经存在一定的投资机会，
在投资组合方面，我们考虑调出印度基金和韩国基金，源于印度日益加深的通胀危机和韩国股票市场的低迷。我们将调出的基金用于投资防御性的贝莱德世界健康科学基金、增持天达美元货币基金，以应对的金融风险。