新兴货币再助攻，新兴市场债券指数可望续创新高

新兴国家受惠「双升」利多簇拥-债信持续调升、新兴货币持续升值，将新兴市场债券指数持续推向历史高峰，J.P. Morgan新兴市场债券指数自7月以来不断创新纪录，8/4再改写历史新高，今年迄今涨幅达10%，荣登今年债券宠儿当之无愧。在最新的报告中，摩根富林明新兴市场债券团队投资长皮耶(Pierre-Yves Bareau)表示，目前新兴货币距离雷曼前高点尚有大幅升值空间，将有利推升新兴市场债券指数再创新高，新兴市场本地债可望直接受惠，预料下半年仍将吸引全球资金持续涌入。

在信心回稳、资金簇拥、利差收窄的推波助澜下，不论新兴市场美元债或本地债指数皆陆续创下新高，显示新兴债券投资气氛热络。皮耶分析，以过去新兴市场债券的表现，在投资信心复燃之际往往表现最佳，目前J.P. Morgan新兴市场债券指数大约回到第二季市场修正前的位置，持续维持上扬趋势，预期后市仍有续航力。

今年以来新兴货币先涨后跌，近期又开始展现反弹走势（见下表），因此，皮耶最看好新兴市场本地债的后市表现。整体而言，目前新兴货币汇率水平相对于年初位置多数呈现平盘或贬值，皮耶就指出，从经济基本面来看，新兴货币已有超贬之虞，观察新兴市场债券主要发债国家货币，距离海啸前的高点均尚有12~50%的落差，未来仍有大幅升值空间，加上新兴国家陆续进入升息循环，资金行情更将进一步推升新兴货币兑美元走强。

皮耶认为，在新兴市场债券指数连续三周创下新高后，未来新兴货币的涨升空间，不但将进一步推高新兴市场债券指数再创历史高峰，也将成为推升新兴市场本地货币债券续强的最大动能。

再从资金流向来看，皮耶分析，今年全球新兴市场债券强势吸引资金净流入逾190 亿美元，可谓今年人气最旺的债券类型，资金助攻不仅带动债券价格上涨，随市场投资信心趋稳，新兴市场债券过去四周平均资金量更从7~8亿美元放大至10 亿美元以上，显示资金后续追捧力道仍在，搭配新兴货币未来升值空间，更有利推升新兴市场债券价格持续上扬。(资料来源:EPFR，数据日期: 2010.7.28 )

皮耶持续看好债信不断受到调升、资金动能充沛的新兴债长线走势，加上新兴货币升值题材，未来涨升动能可期，尤以投资新兴市场本地债最为受惠，将可同时掌握货币升值与资本利得的潜力。